O que é Capital Asset Pricing Model (CAPM).
- Nelson C Ribeiro
- 5 de jan.
- 3 min de leitura
Atualizado: 6 de jan.
O CAPM, denominado em português como Modelo de Precificação de Ativos de Capital, foi desenvolvido em 1964 por, William F. Sharpe e John Lintner baseado no trabalho pioneiro de Harry Markowitz sobre diversificação e teoria moderna de portfólio.
Trata-se de um modelo matemático, uma ferramenta financeira, de formação de preços de ativos de risco utilizada para estimar o retorno esperado de um investimento, considerando seu nível de risco em relação ao mercado.
Este modelo calcula o retorno exigido dos ativos arriscados, levando em consideração o risco sistêmico do mercado, ou seja, descreve a relação entre risco não diversificados e o retorno esperado para os ativos da carteira de ações.
O CAPM é utilizado para precificar títulos de risco e obter retornos esperados para os ativos de acordo com seu grau de risco.
O risco pode ser dividido em dois tipos: risco diversificável e risco não diversificável.
O Risco diversificável, também conhecido como risco não sistêmico, pode ser reduzido através da diversificação da carteira de investimentos. Ao investir em diferentes setores ou regiões, o impacto de um evento negativo em um único ativo é diluído com a diversificação.
O Risco não diversificável, ou sistêmico, é o risco inerente ao mercado como um todo e não pode ser eliminado pela diversificação. Alterações na política econômica, crises financeiras e eventos geopolíticos são exemplos de fontes de risco sistêmico.
O CAPM calcula o retorno de um ativo com base no seu risco. O Objetivo do CAPM é analisar se uma ação está com sua valorização adequada ao seu risco no mercado, porque o investidor deseja ser remunerado de acordo com a taxa mínima de atratividade dado o risco assumido.
A Fórmula do CAPM é dada pela equação:
Onde:
Re = Retorno exigido pelo investidor;
Rf = Taxa de juros livre de riscos (prêmio de risco = renda fixa);
β = O beta é uma medida crucial, pois indica o quanto o retorno de um ativo tende a variar em relação ao mercado.
Beta igual a 1 significa que o ativo tem a mesma volatilidade que o mercado. Beta maior que 1 indica que o ativo é mais volátil e mais arriscado e, portanto, exige um retorno maior para compensar o risco adicional.
Assim, se beta for igual a 1,5, significa que se o mercado variar em 10%, a carteira variará 1,5 vezes mais, ou seja, 50%.
Rm = Retorno do mercado;
Prêmio de risco de mercado = (Rm- Rf).
Assim, se uma ação com um beta de 1,3, o investidor esperará um retorno do mercado de 30% maior devido ao beta.
Exemplo:
· 13.5%=7%+1.3× (12%−7%)
Para o exemplo acima, o retorno esperado pelo investidor será de 13,5% a.a., considerando o seu nível de risco e as condições do mercado.
Ao aplicar o CAPM, deve-se atentar para suas deficiências, a saber:
· o mercado tem que ser altamente eficiente;
· não existe informações privilegiadas;
· os investidores são racionais e avessos ao risco;
· a taxa livre de risco permanecerá constante por longo período;
· os fluxos de caixas futuros poderão ser estimados para o cálculo do desconto.
Desta forma, o CAPM é uma ferramenta fundamental para os investidores e os analistas financeiros ao permite estimar o retorno esperado de um investimento, considerando seu nível de risco em relação ao mercado. Em outras palavras, o CAPM ajuda a responder à pergunta: "Qual o retorno esperado para investir em um ativo específico dado o seu risco?”
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